중국주식뉴스 완만한 강세장 상하이지수 4000 포인트와 기관예측으로 내용들을 정리해보려고 합니다. 중국 쪽에서의 시선들 시장에서 기관들이 생각하고 있는 시선들이라는 점에서 간단하게 참고해보시면 좋을 것 같아서 정리해봤습니다.
1. 중국주식뉴스
중국에서도 상하이 선전 그리고 홍콩주식까지 다양한 주식시장들이 있고 관련된 기업들과 여러 기관 그리고 여러 투자자들이 다양하게 있습니다.
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거래소가 홍콩을 포함하면 3개이니까 상하이 선전 그리고 홍콩거래소 같은 곳들이 있고 이곳에 각각 A주 B주 H주 (홍콩) 같은것들이 있고 하는데 이제는 외국인에게도 많이 개방된 부분들도 있고 해서 그런지 중국주식쪽으로 여러 방향성을 넓혀가는 분들도 많아지는 중이라고 합니다.
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그리고 실제로 중국 기업들 중에서는 BYD 를 비롯하여 텐센트와 알리바바등 전세계적인 글로벌 기업수준으로 성장을 해낸 기업들도 있고 하다보니 여러 시장들이 연결된 모습 뿐만 아니라 다양한 이야기들을 볼 수 있기도 한데요.
2025년 8월을 지나가면서 트럼프 대통령의 미국과 중국의 상호관세문제와 함께 여러가지로 금리인하의 문제 그리고 중국 내수경제와 중국에 대한 대외견제등 여러 이야기들이 복잡한 상황에서도 그래도 중국주식들이 최근에 상승세를 보여주는것이 사실입니다.
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다만 실제로 상승세가 있기는 하지만 과연 투자자들이 돈을 버는가에 대해서는 의문점들이 있다고 하며 이런 강세장이기는 하지만 느린 강세장이라고 하면서 여러 주식시장에 대한 시선들을 그리고 기관투자자들이 생각하는 부분들을 살펴보는 중국어뉴스로 하여 병음 및 한국어의미로 함께 정리해봤습니다.
투자에 대한 부분 시선 그리고 중국쪽에서는 이런 이야기들이 있고 이런 시선들 속에서 투자들이 이루어지고 하는 방향 부분으로만 가볍게 살펴보시면 좋을 것 같습니다. 특정 종목이나 기타 시장에 대한 투자를 추천하거나 하지는 않습니다. 투자는 본인의 선택입니다.
2. 중국주식 완만한강세 중국어뉴스
중국주식들이 완만한 강세라고 표현하는데 상승세가 확 이어지는게 아니다보니 실제로 강세장인데도 불구하고 돈을 벌지 못하고 오히려 잃는다는 표현들도 있으며, 금리인상 시기의 끔찍한 하락장에서의 트라우마들이 개인투자자들을 누르고 있는 상황등 여러 부분들을 언급하면서 여러 이야기들을 중국에서의 시장 참여자들의 시선 특히 기관들의 측면에서 보는 뉴스로 살펴볼 수 있을 것 같습니다
牛市还能走多远？机构预测→
niú shì hái néng zǒu duō yuǎn ？ jī gòu yù cè →
강세장이 얼마나 더 이어질 수 있을까? 기관 예측→
“前段时间，雅江水电站概念股暴涨，在座各位赚到钱了吗？”
“qián duàn shí jiān ， yǎ jiāng shuǐ diàn zhàn gài niàn gǔ bào zhǎng ， zài zuò gè wèi zhuàn dào qián le ma ？”
“얼마 전 야장 수력발전소 개념주가 폭등했을 때, 여기 계신 분들 돈을 벌었나요?”
在近日的一场投教活动上，主讲嘉宾向台下听众提出这个问题时，台下一片静谧，竟无一人举手。
zài jìn rì de yì chǎng tóu jiào huó dòng shàng ， zhǔ jiǎng jiā bīn xiàng tái xià tīng zhòng tí chū zhè gè wèn tí shí ， tái xià yì piàn jìng mì ， jìng wú yī rén jǔ shǒu
최근 한 투자자 교육 행사에서 연사가 청중에게 이 질문을 던졌을 때, 객석은 고요했고 손을 든 사람은 아무도 없었다
“牛市里赚不到钱，甚至亏钱。”这种疤痕效应正笼罩在散户的头顶。
“niú shì lǐ zhuàn bú dào qián ， shèn zhì kuī qián 。” zhè zhǒng bā hén xiào yìng zhèng lóng zhào zài sàn hù de tóu dǐng
“강세장에서 돈을 벌지 못하고, 오히려 잃는다.” 이런 상흔 효과가 개인 투자자들의 머리를 짓누르고 있다
这段时间，上证指数站上3700点且为突破3800点而蓄力时，
zhè duàn shí jiān ， shàng zhèng zhǐ shù zhàn shàng sān qiān qī bǎi diǎn qiě wéi tū pò sān qiān bā bǎi diǎn ér xù lì shí ，
최근 상하이종합지수가 3700선을 돌파하고 3800선을 넘기 위해 힘을 모으고 있을 때
“慢牛”行情已成为机构的共识，
“màn niú” háng qíng yǐ chéng wéi jī gòu de gòng shí
‘완만한 강세장’이라는 흐름은 기관들의 공통된 인식이 되었다
各家券商均认为，这波行情起码还要再延续个一两年。
gè jiā quàn shāng jūn rèn wéi ， zhè bō háng qí qǐ mǎ hái yào zài yán xù gè yī liǎng nián
각 증권사들은 이번 흐름이 최소 1~2년은 더 이어질 것으로 보고 있다
然而，散户的期待值却明显低了很多，
rán ér ， sàn hù de qī dài zhí què míng xiǎn dī le hěn duō
그러나 개인 투자자들의 기대치는 훨씬 낮다
在社交平台上，“这轮牛市什么时候结束”成为当下讨论的焦点，
zài shè jiāo píng tái shàng ， “zhè lún niú shì shén me shí hòu jié shù” chéng wéi dāng xià tǎo lùn de jiāo diǎn
SNS에서는 “이번 강세장은 언제 끝날까”가 현재 논의의 초점이 되었다
有人认为4000点是牛市的起点，
yǒu rén rèn wéi sì qiān diǎn shì niú shì de qǐ diǎn
어떤 사람은 4000포인트가 강세장의 출발점이라고 보고
也有人认为，4000点也可能是牛市的终点。
yě yǒu rén rèn wéi ， sì qiān diǎn yě kě néng shì niú shì de zhōng diǎn
또 어떤 사람은 4000포인트가 강세장의 종착점일 수도 있다고 본다
“这段时间，很多投资者非常焦虑，由于过去几年熊市糟糕的记忆，
“zhè duàn shí jiān ， hěn duō tóu zī zhě fēi cháng jiāo lǜ ， yóu yú guò qù jǐ nián xióng shì zāo gāo de jì yì ，
“최근 많은 투자자들이 매우 불안해하는데, 그 이유는 지난 몇 년간의 약세장에 대한 끔찍한 기억 때문이다
市场涨一点就跑，跑了之后发现市场继续走强，又要追回来，然后再跑，反复操作。”
shì chǎng zhǎng yī diǎn jiù pǎo ， pǎo le zhī hòu fā xiàn shì chǎng jì xù zǒu qiáng ， yòu yào zhuī huí lái ， rán hòu zài pǎo ， fǎn fù cāo zuò 。”
시장이 조금만 오르면 팔고, 팔고 나면 시장이 계속 오르는 걸 보고 다시 쫓아 들어가고, 또 팔고… 이런 반복적 매매가 이어지고 있다”
招商证券首席策略分析师张夏说，要想走出这种焦虑，一个最直接的解决方案就是，知道市场的顶部在哪里。
zhāo shāng zhèng quàn shǒu xí cè lüè fēn xī shī zhāng xià shuō ， yào xiǎng zǒu chū zhè zhǒng jiāo lǜ ， yí gè zuì zhí jiē de jiě jué fāng àn jiù shì ， zhī dào shì chǎng de dǐng bù zài nǎ lǐ
차오상증권의 수석 전략분석가 장샤는 “이런 불안을 극복하는 가장 직접적인 해법은 시장의 꼭대기가 어디인지 아는 것”이라고 말했다
사실 예측이라는게 한다고 해서 되는것도 아니고 하지만 여러가지로 이야기들이 있고 시장을 보는 시선들이 이렇다는 측면에서 한번 보시면 좋을 것 같습니다
然而，很难有人能够精准预测牛市的顶部。
rán ér ， hěn nán yǒu rén néng gòu jīng zhǔn yù cè niú shì de dǐng bù
그러나 강세장의 꼭짓점을 정확히 예측할 수 있는 사람은 거의 없다
一场牛市，往往在人们的质疑声中开始，在兴奋中结束。
yì chǎng niú shì ， wǎng wǎng zài rén men de zhì yí shēng zhōng kāi shǐ ， zài xīng fèn zhōng jié shù
한 차례 강세장은 종종 사람들의 의심 속에서 시작되고, 흥분 속에서 끝난다
历史数据就成为了预测本轮牛市的一个重要的参考项。
lì shǐ shù jù jiù chéng wéi le yù cè běn lún niú shì de yí gè zhòng yào de cān kǎo xiàng
따라서 역사적 데이터가 이번 강세장을 예측하는 중요한 참고 지표가 된다
张夏以万得全A指数作为统计，将1999年至2024年划分为5个时间段，
zhāng xià yǐ wàn dé quán A zhǐ shù zuò wéi tǒng jì ， jiāng yī jiǔ jiǔ jiǔ nián zhì èr líng èr sì nián huà fēn wéi wǔ gè shí jiān duàn
장샤는 Wind 전 A지수를 기준으로 1999년부터 2024년까지를 5개 구간으로 나누어 통계를 냈다
提出了五年周期论，在这个论述中，年份“逢4逢9”都是指数的底部区域，
tí chū le wǔ nián zhōu qī lùn ， zài zhè gè lùn shù zhōng ， nián fèn “féng sì féng jiǔ” dōu shì zhǐ shù de dǐ bù qū yù
5년 주기론을 제시했는데, 이 논리에서 ‘끝자리가 4 또는 9인 해’는 모두 지수의 바닥 구간이었다
比如1999年、2004年、2009年、2014年、2019年以及2024年，
bǐ rú yī jiǔ jiǔ jiǔ nián 、 èr líng líng sì nián 、 èr líng líng jiǔ nián 、 èr líng yī sì nián 、 èr líng yī jiǔ nián yǐ jí èr líng èr sì nián
예를 들어 1999년, 2004년, 2009년, 2014년, 2019년, 그리고 2024년
万得全A指数均在底部区间。
wàn dé quán A zhǐ shù jūn zài dǐ bù qū jiān
Wind 전 A지수는 모두 바닥 구간에 있었다
底部之后，指数在两年半至3年的时间里会创下一个高点。
dǐ bù zhī hòu ， zhǐ shù zài liǎng nián bàn zhì sān nián de shí jiān lǐ huì chuàng xià yí gè gāo diǎn
바닥 이후 지수는 2년 반에서 3년 사이에 고점을 기록했다
“当我们有了一个最基本的原则和框架后可以推测，2027年之前应该指数都不会太差，还是上行趋势。”他说。
“dāng wǒ men yǒu le yí gè zuì jī běn de yuán zé hé kuàng jià hòu kě yǐ tuī cè ， èr líng èr qī nián zhī qián yīng gāi zhǐ shù dōu bú huì tài chà ， hái shì shàng xíng qū shì 。” tā shuō
“가장 기본적인 원칙과 틀을 세우면 2027년 전까지 지수는 나쁘지 않고 여전히 상승세일 것이라 추측할 수 있다”고 그는 말했다
张夏对于未来的看好也代表当下很多机构的观点，
zhāng xià duì yú wèi lái de kàn hǎo yě dài biǎo dāng xià hěn duō jī gòu de guān diǎn
장샤의 낙관적 전망은 현재 많은 기관들의 견해를 대변한다
“我们看好的是A股的长期机会，这波‘慢牛’行情持续时间至少要到2027年。”
“wǒ men kàn hǎo de shì A gǔ de cháng qī jī huì ， zhè bō ‘màn niú’ háng qíng chí xù shí jiān zhì shǎo yào dào èr líng èr qī nián 。”
“우리가 주목하는 것은 A주의 장기 기회이며, 이번 ‘완만한 강세장’은 최소 2027년까지 지속될 것이다”
一位机构人士对记者说。
yí wèi jī gòu rén shì duì jì zhě shuō
한 기관 관계자가 기자에게 이렇게 말했다
同时，一部分此前作出保守判断的券商也在调高预期。
tóng shí ， yí bù fèn cǐ qián zuò chū bǎo shǒu pàn duàn de quàn shāng yě zài tiáo gāo yù qī
동시에, 이전에 보수적 판단을 내렸던 일부 증권사들도 전망을 상향 조정하고 있다
如东兴证券，在年度策略里，提出了今年是结构性慢牛行情的判断，高点在3800点附近，
rú dōng xīng zhèng quàn ， zài nián dù cè lüè lǐ ， tí chū le jīn nián shì jié gòu xìng màn niú háng qíng de pàn duàn ， gāo diǎn zài sān bā bǎi diǎn fù jìn ，
예를 들어 둥싱증권은 연간 전략에서 올해가 구조적 완만한 강세장이라고 판단하며 고점을 3800선 부근으로 제시했다
在中期策略里对行情判断做出重大修改，提出3400点是行情新起点，
zài zhōng qī cè lüè lǐ duì háng qíng pàn duàn zuò chū zhòng dà xiū gǎi ， tí chū sān sì bǎi diǎn shì háng qíng xīn qǐ diǎn ，
그러나 중기 전략에서는 전망을 대폭 수정하여 3400포인트를 새 출발점으로 제시했다
A股将会步入一轮中长期慢牛，市场走到目前阶段远未结束。
A gǔ jiāng huì bù rù yì lún zhōng cháng qī màn niú ， shì chǎng zǒu dào mù qián jiē duàn yuǎn wèi jié shù
A주는 중장기 완만한 강세장에 진입할 것이며, 현재 시장은 아직 끝나지 않았다고 했다
“从短期来看，市场有望剑指4000点整数关口，
“cóng duǎn qī lái kàn ， shì chǎng yǒu wàng jiàn zhǐ sì qiān diǎn zhěng shù guān kǒu ，
“단기적으로 보면 시장은 4000포인트 정수선 돌파를 겨냥할 가능성이 있다
进而强化中期慢牛的叙事，
jìn ér qiáng huà zhōng qī màn niú de xù shì ，
이로써 중기 완만한 강세장의 서사를 강화하고
同时有望进一步激活场外资金对A股的配置热情，
tóng shí yǒu wàng jìn yí bù jī huó chǎng wài zī jīn duì A gǔ de pèi zhì rè qíng ，
동시에 외부 자금의 A주 투자 열정을 더욱 활성화할 것으로 기대된다
从更长的维度看，我们相信中国股票市场会创出新的高度。”
cóng gèng cháng de wéi dù kàn ， wǒ men xiāng xìn zhōng guó gǔ piào shì chǎng huì chuàng chū xīn de gāo dù 。”
더 장기적인 관점에서 우리는 중국 주식시장이 새로운 고점을 창출할 것이라고 믿는다”
东兴证券称。
dōng xīng zhèng quàn chēng
둥싱증권은 이렇게 말했다
但部分散户却不这么认为。
dàn bù fèn sàn hù què bú zhè me rèn wéi
그러나 일부 개인 투자자들은 그렇게 생각하지 않는다
近段时间，在社交平台上，“这轮牛市什么时候结束”是当下讨论的焦点，
jìn duàn shí jiān ， zài shè jiāo píng tái shàng ， “zhè lún niú shì shén me shí hòu jié shù” shì dāng xià tǎo lùn de jiāo diǎn ，
최근 SNS에서는 “이번 강세장이 언제 끝날까”가 화두로 떠올랐다
有人认为4000点是牛市的开始，
yǒu rén rèn wéi sì qiān diǎn shì niú shì de kāi shǐ ，
어떤 이는 4000포인트가 강세장의 시작이라고 보며
也有人认为，4000点是牛市的结束。
yě yǒu rén rèn wéi ， sì qiān diǎn shì niú shì de jié shù
또 어떤 이는 4000포인트가 강세장의 끝이라고 본다
“这行情我看着不太对啊，涨得太凶猛了，不断创新高，再这样下去，牛市很快就结束了。”
“zhè háng qíng wǒ kàn zhe bú tài duì a ， zhǎng de tài xiōng měng le ， bú duàn chuàng xīn gāo ， zài zhè yàng xià qù ， niú shì hěn kuài jiù jié shù le 。”
“이 장세가 별로 좋아 보이지 않는다. 너무 가파르게 오르고 계속 신기록을 세우는데, 이렇게 가면 강세장은 곧 끝날 것이다”라고 한 투자자가 말했다
一位投资者称。
yí wèi tóu zī zhě chēng
한 투자자가 이렇게 말했다
也有投资者说，自己的股票还没回本，回本了就跑。
yě yǒu tóu zī zhě shuō ， zì jǐ de gǔ piào hái méi huí běn ， huí běn le jiù pǎo
또 다른 투자자는 자신의 주식이 아직 본전을 회복하지 못했으며, 본전만 찾으면 바로 팔 것이라고 했다
“这个点已经不知道怎么买票了，板块轮动太快了，个股价格已经很高了，一不小心就被套。”
“zhè gè diǎn yǐ jīng bù zhī dào zěn me mǎi piào le ， bǎn kuài lún dòng tài kuài le ， gè gǔ jià gé yǐ jīng hěn gāo le ， yī bù xiǎo xīn jiù bèi tào 。”
“이 시점에서는 무엇을 사야 할지 모르겠다. 섹터 순환이 너무 빠르고 개별 종목 가격이 이미 높아서 자칫하면 물릴 수 있다”
“一想起2021年3700点开始下跌，会不会再重来一次，我就犹豫要不要清仓。”
“yī xiǎng qǐ èr líng èr yī nián sān qī bǎi diǎn kāi shǐ xià dié ， huì bú huì zài chóng lái yí cì ， wǒ jiù yóu yù yào bú yào qīng cāng 。”
“2021년에 3700포인트에서 하락이 시작됐던 게 떠오르니, 이번에도 다시 반복되는 게 아닐까 싶어 전량 매도할지 망설인다”라고 한 투자자가 썼다
사실 주식시장이 돈을 벌기만 하는게 아니라 원금손실의 위험이 있고 특히 중국주식은 중국 정부의 정책에 따라 움직이는 부분들이 리스크가 상당히 크다는 점등 여러가지 우려가 있기도 합니다. 게다가 미국이랑 관세 관련 부분은 리스크가 가장 크게 다가오는 부분이고 일본의 엔화 환율 및 한국등과 밀접하게 연관된 모습들까지 다양하게 우려되는 부분들도 있고 하니까요
市场分歧的原因是多方面的。
shì chǎng fēn qí de yuán yīn shì duō fāng miàn de
시장에 의견 차이가 생기는 원인은 여러 가지다
张夏认为，其中一个比较大的原因是，过去几轮大牛市，通常伴随着经济高速增长和上市公司盈利加速改善，
zhāng xià rèn wéi ， qí zhōng yí gè bǐ jiào dà de yuán yīn shì ， guò qù jǐ lún dà niú shì ， tōng cháng bàn suí zhe jīng jì gāo sù zēng zhǎng hé shàng shì gōng sī yíng lì jiā sù gǎi shàn ，
장샤는 그 이유 중 큰 하나로 과거의 몇 차례 대세 강세장은 대개 경제의 고속 성장과 상장 기업의 이익 개선 가속을 동반했다고 보았다
唯一一个例外是2015年，进入牛市二阶段完全是杠杆资金趋势的自我强化或者正反馈。
wéi yī yí gè lì wài shì èr líng yī wǔ nián ， jìn rù niú shì èr jiē duàn wán quán shì gàng gǎn zī jīn qū shì de zì wǒ qiáng huà huò zhě zhèng fǎn kuì
유일한 예외는 2015년으로, 강세장 2단계 진입은 전적으로 레버리지 자금 추세의 자기 강화 또는 정(正)피드백 때문이었다
“过去所期待的这种经济改善和盈利改善目前还没有发生，所以造成很多人对当下的市场没有很大的信心。”他说。
“guò qù suǒ qī dài de zhè zhǒng jīng jì gǎi shàn hé yíng lì gǎi shàn mù qián hái méi yǒu fā shēng ， suǒ yǐ zào chéng hěn duō rén duì dāng xià de shì chǎng méi yǒu hěn dà de xìn xīn 。” tā shuō
“과거에 기대했던 그런 경제 개선과 수익 개선은 아직 나타나지 않았기 때문에 많은 사람들이 현재 시장에 큰 신뢰를 두지 못하고 있다”고 그는 말했다
所以，这就回到了这轮牛市诞生的催动因素以及为何与过去不同。
suǒ yǐ ， zhè jiù huí dào le zhè lún niú shì dàn shēng de cuī dòng yīn sù yǐ jí wèi hé yǔ guò qù bù tóng
따라서 이번 강세장이 태어난 원동력과 왜 과거와 다른지가 중요해졌다
华西证券分析师李立峰认为，这一波中长期“慢牛”是由制度改革、资金结构优化和经济动能转换共同驱动的。
huá xī zhèng quàn fēn xī shī lǐ lì fēng rèn wéi ， zhè yī bō zhōng cháng qī “màn niú” shì yóu zhì dù gǎi gé 、 zī jīn jié gòu yōu huà hé jīng jì dòng néng zhuǎn huàn gòng tóng qū dòng de
화시증권의 애널리스트 리리펑은 이번 중장기 ‘완만한 강세장’은 제도 개혁, 자금 구조 최적화, 경제 동력 전환이 함께 추진하는 결과라고 보았다
张夏认为，本轮牛市进入了第二阶段基于全新的逻辑链，
zhāng xià rèn wéi ， běn lún niú shì jìn rù le dì èr jiē duàn jī yú quán xīn de luó jí liàn
장샤는 이번 강세장이 전혀 새로운 논리 구조에 기반한 2단계에 들어섰다고 보았다
过去，中国经济高增长高波动，企业盈利以后更倾向于扩大再生产，形成巨大的资本开支而非分红。
guò qù ， zhōng guó jīng jì gāo zēng zhǎng gāo bō dòng ， qǐ yè yíng lì yǐ hòu gèng qīng xiàng yú kuò dà zài shēng chǎn ， xíng chéng jù dà de zī běn kāi zhī ér fēi fèn hóng
과거 중국 경제는 고성장·고변동 구조였고, 기업은 이익이 나면 배당보다는 재투자를 선호하여 대규모 자본 지출을 형성했다
所以，股民想要赚钱只能低买高卖。
suǒ yǐ ， gǔ mín xiǎng yào zhuàn qián zhǐ néng dī mǎi gāo mài
따라서 주주들이 돈을 벌려면 싸게 사서 비싸게 파는 방법밖에 없었다
如今，中国经济进入低增长低波动时代，
rú jīn ， zhōng guó jīng jì jìn rù dī zēng zhǎng dī bō dòng shí dài
그러나 지금 중국 경제는 저성장·저변동 시대로 들어섰다
企业盈利以后，考虑到市场需求没有明显改善，
qǐ yè yíng lì yǐ hòu ， kǎo lǜ dào shì chǎng xū qiú méi yǒu míng xiǎn gǎi shàn
기업은 이익을 낸 후에도 시장 수요가 뚜렷이 개선되지 않았음을 고려하여
所以更倾向于不再扩大再生产，而是用于红利分配，
suǒ yǐ gèng qīng xiàng yú bú zài kuò dà zài shēng chǎn ， ér shì yòng yú hóng lì fēn pèi
재생산 확대 대신 배당 분배에 더 기울게 되었다
于是中国股市具备了长期持有的价值，
yú shì zhōng guó gǔ shì jù bèi le cháng qī chí yǒu de jià zhí
따라서 중국 증시는 장기 보유의 가치를 가지게 되었고
所以，这轮行情是上市公司内在价值驱动的。
suǒ yǐ ， zhè lún háng qíng shì shàng shì gōng sī nèi zài jià zhí qū dòng de
이번 장세는 상장 기업의 내재 가치에 의해 주도된 것이다
国信证券分析师王开通过复盘美股（2000年至今）、印度股市（2002年至今）、日股（2014年至今）的趋势性或阶段性长牛后也提出了类似的观点。
guó xìn zhèng quàn fēn xī shī wáng kāi tōng guò fù pán měi gǔ （ èr líng líng líng nián zhì jīn ） 、 yìn dù gǔ shì （ èr líng líng èr nián zhì jīn ） 、 rì gǔ （ èr líng yī sì nián zhì jīn ） de qū shì xìng huò jiē duàn xìng cháng niú hòu yě tí chū le lèi sì de guān diǎn
궈신증권의 애널리스트 왕카이는 미국(2000현재), 인도(2002현재), 일본(2014~현재) 주식시장의 장기 상승세나 단계적 강세장을 복기한 뒤 비슷한 견해를 내놓았다
他认为，这三个市场的长牛均为温和上涨，而非高增长、低通胀的基本面“理想组合”，
tā rèn wéi ， zhè sān gè shì chǎng de cháng niú jūn wéi wēn hé shàng zhǎng ， ér fēi gāo zēng zhǎng 、 dī tōng zhàng de jī běn miàn “lǐ xiǎng zǔ hé”，
그는 이 세 시장의 장기 강세는 모두 완만한 상승이었지, 고성장·저물가라는 기본면의 ‘이상적 조합’은 아니었다고 보았다
共性特征在于居民股票资产持有周期长、交易换手低，
gòng xìng tè zhēng zài yú jū mín gǔ piào zī chǎn chí yǒu zhōu qī cháng 、 jiāo yì huàn shǒu dī ，
공통점은 주민들이 주식 자산을 오래 보유하고 거래 회전율이 낮으며
同时企业通过稳定分红+注销式回购向市场注入的资金长期高于IPO、定增与并购重组的融资加和，
tóng shí qǐ yè tōng guò wěn dìng fèn hóng + zhù xiāo shì huí gòu xiàng shì chǎng zhù rù de zī jīn cháng qī gāo yú IPO 、 dìng zēng yǔ bìng gòu chóng zǔ de róng zī jiā hé ，
기업이 안정적 배당과 소각식 자사주 매입으로 시장에 공급하는 자금이 장기간 IPO·증자·M&A를 통한 조달 자금 총합보다 많았다는 것이다
使市场由“净融资”转为“净回馈”。
shǐ shì chǎng yóu “jìng róng zī” zhuǎn wéi “jìng huí kuì”
이로써 시장은 ‘순조달’에서 ‘순환환(투자자 환원)’으로 전환되었다
王开认为，经济增速是股市长牛的重要基本面因素，尤其对于新兴市场而言。
wáng kāi rèn wéi ， jīng jì zēng sù shì gǔ shì cháng niú de zhòng yào jī běn miàn yīn sù ， yóu qí duì yú xīn xīng shì chǎng ér yán
왕카이는 경제 성장률이 주식시장의 장기 강세를 뒷받침하는 중요한 기본 요소라고 보았으며, 특히 신흥시장에서는 더 그렇다고 했다
然而，对于成熟市场而言，即使经济增速不高，通过企业盈利改善、宽松货币政策、公司治理改革以及全球经济环境的利好，
rán ér ， duì yú chéng shú shì chǎng ér yán ， jí shǐ jīng jì zēng sù bù gāo ， tōng guò qǐ yè yíng lì gǎi shàn 、 kuān sōng huò bì zhèng cè 、 gōng sī zhì lǐ gǎi gé yǐ jí quán qiú jīng jì huán jìng de lì hǎo ，
그러나 성숙 시장에서는 성장률이 높지 않더라도 기업 수익 개선, 완화적 통화 정책, 기업 지배구조 개혁, 글로벌 경기 호재를 통해
也能够支撑股市的长期上涨。
yě néng gòu zhī chēng gǔ shì de cháng qī shàng zhǎng
주식시장의 장기 상승을 지탱할 수 있다고 했다
所以，股市长牛的驱动因素是多方面的，不能仅仅归结于经济增速。
suǒ yǐ ， gǔ shì cháng niú de qū dòng yīn sù shì duō fāng miàn de ， bù néng jǐn jǐn guī jié yú jīng jì zēng sù
따라서 장기 강세장의 동인은 다각적이며 단순히 경제 성장률로만 귀결될 수는 없다
当然，支撑牛市能够持续的还有一股力量，这就是存款搬家。
dāng rán ， zhī chēng niú shì néng gòu chí xù de hái yǒu yì gǔ lì liàng ， zhè jiù shì cún kuǎn bān jiā
물론 강세장을 지속시키는 또 하나의 힘은 바로 ‘예금 이동’이다
李立峰认为，当前居民存款搬家仍处于早期阶段，
lǐ lì fēng rèn wéi ， dāng qián jū mín cún kuǎn bān jiā réng chǔ yú zǎo qī jiē duàn ，
리리펑은 현재 가계 예금 이동은 아직 초기 단계라고 보았다
一旦资本市场活力激发，则会产生居民存款搬家现象，
yí dàn zī běn shì chǎng huó lì jī fā ， zé huì chǎn shēng jū mín cún kuǎn bān jiā xiàn xiàng ，
하지만 자본시장이 활력을 얻으면 가계 예금 이동 현상이 발생해
从而促进“居民配置资金入市与股市慢涨”的正反馈效应。
cóng ér cù jìn “jū mín pèi zhì zī jīn rù shì yǔ gǔ shì màn zhǎng” de zhèng fǎn kuì xiào yìng
‘가계 자금의 주식시장 진입과 완만한 주가 상승’의 선순환 효과를 촉진할 수 있다고 했다
申万宏源分析师韦春泽认为，居民存款搬家正在萌芽，但尚未全面加速。
shēn wàn hóng yuán fēn xī shī wéi chūn zé rèn wéi ， jū mín cún kuǎn bān jiā zhèng zài méng yá ， dàn shàng wèi quán miàn jiā sù
션완훙위안의 애널리스트 웨이춘저는 가계 예금 이동이 싹트고 있지만 아직 본격 가속화되지는 않았다고 보았다
2021年以来，房地产收益率转负，居民资金迁出，
èr líng èr yī nián yǐ lái ， fáng dì chǎn shōu yì lǜ zhuǎn fù ， jū mín zī jīn qiān chū ，
2021년 이후 부동산 수익률이 마이너스로 전환되면서 가계 자금이 빠져나갔으나
但由于缺乏中高风险和收益资产，只能向低风险低收益的资产迁移，
dàn yóu yú quē fá zhōng gāo fēng xiǎn hé shōu yì zī chǎn ， zhǐ néng xiàng dī fēng xiǎn dī shōu yì de zī chǎn qiān yí ，
중·고위험·고수익 자산이 부족해 저위험·저수익 자산으로만 이동할 수 있었고
包括存款定期化、回报稍高于存款的类固收资产，
bāo kuò cún kuǎn dìng qī huà 、 huí bào shāo gāo yú cún kuǎn de lèi gù shōu zī chǎn ，
이는 정기예금화, 예금보다 약간 높은 수익의 준고정수익 자산 등이었다
但这些资产的收益率也有中长期回落压力，
dàn zhè xiē zī chǎn de shōu yì lǜ yě yǒu zhōng cháng qī huí luò yā lì ，
하지만 이러한 자산들도 중장기적으로 수익률 하락 압력을 받았다
居民亟需一类资产替代过去房地产的位置，权益市场有望成为居民资产配置迁移的下一站。
jū mín jí xū yì lèi zī chǎn tì dài guò qù fáng dì chǎn de wèi zhì ， quán yì shì chǎng yǒu wàng chéng wéi jū mín zī chǎn pèi zhì qiān yí de xià yí zhàn
가계는 과거 부동산을 대신할 새로운 자산 유형이 절실히 필요하며, 주식시장이 가계 자산 배치 이동의 다음 행선지가 될 가능성이 크다
东兴证券研报也认为，居民存款搬家的空间仍然十分巨大，
dōng xīng zhèng quàn yán bào yě rèn wéi ， jū mín cún kuǎn bān jiā de kōng jiān réng rán shí fēn jù dà ，
둥싱증권 리포트도 가계 예금 이동의 여지가 여전히 매우 크다고 보았다
经济未来进入新一轮复苏周期的时间节点可能也不会太远，
jīng jì wèi lái jìn rù xīn yī lún fù sū zhōu qī de shí jiān jiē diǎn kě néng yě bú huì tài yuǎn ，
경제가 새로운 회복 국면에 들어가는 시점도 멀지 않았을 수 있으며
同时，资本市场制度性红利不断显现，上市公司质量稳步提升，
tóng shí ， zī běn shì chǎng zhì dù xìng hóng lì bú duàn xiǎn xiàn ， shàng shì gōng sī zhì liàng wěn bù tí shēng ，
동시에 자본시장의 제도적 이점이 꾸준히 드러나고 상장 기업의 질이 안정적으로 향상되며
新质生产力含量不断提升，市场有望出现业绩与指数共振的中长期趋势。
xīn zhì shēng chǎn lì hán liàng bú duàn tí shēng ， shì chǎng yǒu wàng chū xiàn yè jì yǔ zhǐ shù gòng zhèn de zhōng cháng qī qū shì
새로운 생산력의 비중이 계속 늘어나면서 시장은 실적과 지수가 함께 울리는 중장기적 흐름을 보일 가능성이 있다
관련된 인사이트로 여러 이야기들을 볼 수 있는데 실제로 강세장이라고 볼 수 있는지 여부 그리고 시장의 공포가 엄청나게 큰 상황에서의 자금흐름이나 이런 부분들도 있고 다양한 이야기들로 중국쪽에서 보는 시장의 여러 이야기들을 볼 수 있을 것 같습니다.
결론적으로 다들 금리인하 그리고 경기회복 그리고 기업들의 실적 개선과 함께 가계 경제가 살아나고 자금들이 주식시장으로 유입되는 선순환이 이어지면 강세장으로 보는것은 동일한것 같은데 변수들이 엄청 많은 지금의 세계경제이다보니까 이런 여러 이야기들 나오는 것 같네요.
중국주식뉴스로 하여 중국어뉴스 병음 및 한국어의미로 하여 정리해봤습니다. 감사합니다.
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